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Sabías que… Todo lo que crees sobre la economía está mal

Todo lo que crees sobre la economía está mal

Hace cinco años me di cuenta de que todo lo que creía sobre economía estaba equivocado. Mis creencias se basaron en suposiciones, rumores e intuiciones, y fueron reforzadas por décadas de comentaristas políticos que trataron la responsabilidad financiera que aprendieron de adultos como la base de la economía.

Al igual que estos otros “adultos en la habitación”, me preocupaba demasiado cómo pagaría el gobierno las cosas, qué impuestos o recortes se necesitarían y si se acumularía deuda. Sin embargo, a pesar de toda mi responsabilidad fiscal, mis creencias se basaban en la intuición más que en la razón: la intuición de que las finanzas del gobierno eran como las mías.

La analogía del hogar

Cuando intuyes que el gobierno es “como una gran casa”, estás asumiendo que:

  • Sólo puede gastar lo que recibe en ingresos (es decir, impuestos).
  • Puede endeudarse y declararse en quiebra si gasta más que sus ingresos.
  • Debe “ahorrar para un día lluvioso” y atesorar el suministro limitado de dinero.
  • Hay consecuencias terribles por tratar de crear más dinero (es decir, inflación).

La analogía del hogar es familiar. es intuitivo Te hace creer a un político que dice que el gobierno puede “sacar una tarjeta de crédito del Banco de China”. El resto de este artículo demostrará que también es completamente incorrecto.

Estos "billetes de la Reserva Federal" no provienen del Banco de China.Dominio público a través de Wikimedia Commons.
Estos “billetes de la Reserva Federal” no provienen del Banco de China. Dominio público a través de Wikimedia Commons.

 

El gobierno nunca puede quebrar

Tomando a los Estados Unidos como nuestro ejemplo, puede que se sorprenda al saber que cada dólar estadounidense que existe fue creado por el gobierno de los Estados Unidos (o por bancos con permiso). El primer dólar se creó en 1792 y desde entonces se han creado billones.

Este hecho no debería sorprender (¿quién más lo va a hacer?). De hecho, este derecho exclusivo de crear el dólar está consagrado en la Constitución. Como deja en claro la Reserva Federal de St. Louis, esto significa que el gobierno nunca se puede quedar sin dinero.

Como único fabricante de dólares, cuya deuda está denominada en dólares, el gobierno de EE. UU. nunca puede volverse insolvente, es decir, incapaz de pagar sus cuentas.

— Banco de la Reserva Federal de St. Louis

Además, Alan Greenspan (presidente de la Reserva Federal de 1987 a 2006) dijo lo siguiente bajo juramento frente al Congreso (consulte el video a continuación para ver el contexto).

No hay nada que impida que el gobierno federal genere tanto dinero como quiera y se lo pague a alguien.

—Alan Greenspan

La verdad es que la mayoría de los gobiernos nacionales tienen este poder, incluido el Reino Unido, Australia, Canadá y Nueva Zelanda, aunque algunos lo han abandonado (p. ej., Estados de la Unión Europea como Grecia). Las localidades como los estados de EE. UU. tampoco crean moneda y requieren algún tipo de ingreso.

Este poder de crear dinero significa que cada declaración de un político, economista o personalidad de los medios acerca de que el gobierno “se está quedando sin dinero” o “no puede pagar sus cuentas” es una mentira. La analogía del hogar significa que la mentira rara vez se cuestiona (es decir, puede quedarse sin dinero, entonces, ¿por qué no el gobierno?).

Los impuestos no financian el gasto a nivel nacional

La mayoría de la gente cree que hay una cantidad limitada y constante de dinero en el mundo y que los gobiernos deben hacerse con ella antes de poder gastarla. La implicación absurda es que la oferta monetaria actual siempre ha existido.

En realidad, la oferta monetaria casi siempre está creciendo, y la cantidad de dólares estadounidenses en 2022 fue más de cinco veces mayor que en 1992 (ver el gráfico a continuación). Aunque gran parte del nuevo dinero es crédito bancario, el resto se crea cuando el Congreso aprueba proyectos de ley que incluyen gastos (por ejemplo, en nuevos portaaviones para el ejército).

La oferta monetaria de EE. UU. desde 1960 hasta el presente en miles de millones de dólares.Reserva Federal (a través de Trading Economics)
La oferta monetaria de EE. UU. desde 1960 hasta el presente en miles de millones de dólares. Reserva Federal (a través de Trading Economics)

 

Por lo tanto, la creencia común de que los impuestos financian los gastos del Congreso es incorrecta. Más bien, los gobiernos crean dinero cada vez que gastan porque no tiene sentido práctico esperar hasta que hayan acumulado suficiente en impuestos.

¿O pensó que el gobierno estaba esperando recibir los dólares de impuestos arrugados de su abuela para pagarle a Raytheon por un portaaviones?

Los ingresos de los impuestos y las ventas de bonos son técnicamente incapaces de financiar el gasto público […] los gobiernos modernos en realidad financian todos sus gastos a través de la creación directa de dinero de alto poder.

— Profesora Stephanie Kelton

Este nuevo dinero tampoco está “impreso”. El gobierno no está guardando los dólares de sus impuestos en una caja fuerte en algún lugar y enviando cajas de ellos a los fabricantes de armas.

Más bien, el gobierno realiza los pagos instruyendo a la Reserva Federal para que aumente la cantidad de dólares en sus cuentas bancarias. Esto sucede electrónicamente mediante pulsaciones de teclas en una computadora (vea el video a continuación). Solo alrededor del 10% del dinero es efectivo o moneda.

La creación de dinero no causa inflación

Con todo este dinero nuevo, ¿no deberíamos estar en una espiral de muerte inflacionaria? Afortunadamente, no. La creación de dinero no causa una reducción proporcional en su valor, o ¿pensaste que el primer dólar jamás creado era tan valioso como los billones colectivos que existen hoy en día?

La sabiduría convencional de que imprimir dinero provoca inflación no es cierta.

— Profesor John T. harvey

Si eres como yo, tuviste esta visión evidentemente falsa sobre la inflación porque viste una fotografía de una carretilla llena de dinero en una clase de historia de séptimo grado sobre la Alemania de Weimar y asumiste que correlación es igual a causalidad.

Un hombre con una carretilla de dinero. Tus creencias sobre la inflación pueden estar basadas en fotografías como esta.Dominio público a través de Wikimedia Commons.
Un hombre con una carretilla de dinero. Tus creencias sobre la inflación pueden estar basadas en fotografías como esta. Dominio público a través de Wikimedia Commons.

 

Aunque la creación de dinero puede causar inflación, por lo general no lo hace, y no fue la causa de los ejemplos históricos que cita la mayoría de la gente (Alemania de Weimar, Zimbabue, etc.). Más bien, la escasez de suministros o la deuda externa causaron la inflación, y luego se creó dinero para dar a los trabajadores del sector público un incentivo para seguir trabajando.

Cómo funciona realmente la inflación

La inflación se describe mediante la ecuación, MV = Py. Aumentar la oferta monetaria (M) podría aumentar los precios (P), pero el dinero a menudo se ahorra parcial o totalmente, lo que reduce la tasa de gasto (V). Si el dinero alimenta la demanda y se gasta, las empresas intentarán dominar este mercado produciendo más bienes y servicios (y) y ampliando su mano de obra.

La inflación puede ocurrir cuando la producción está limitada por la falta de recursos o mano de obra, por lo que suele ser un problema del lado de la oferta y por qué quintuplicar la oferta monetaria en los últimos 30 años no ha provocado el Armagedón.

Los impuestos se destruyen pero la tributación es necesaria

El dinero se elimina tan fácilmente como se crea, y esto es esencialmente lo que sucede con sus impuestos federales. Aunque parece contrario a la intuición que sus “dólares de impuestos ganados con tanto esfuerzo” se eliminen sin contemplaciones, el gobierno no los necesita y no los considera parte de la oferta monetaria después de que el Tesoro los recibe.

Los gobiernos crean dinero mediante el gasto y lo extinguen a través de los impuestos.

— Profesor James K. Galbraith (ex director ejecutivo del Comité Económico Conjunto del Congreso)

Sin embargo, los impuestos son necesarios. Cuando el gobierno crea y te da dólares para trabajar (p. ej., como maestro o soldado) o para proporcionarle recursos (p. ej., libros o portaaviones), necesita que quieras, valores y aceptes esos dólares. El gobierno hace esto al obligarlo a pagar impuestos que solo se pagan en dólares.

Esta es la razón principal de los impuestos, pero existen otras razones, como reducir la oferta monetaria y castigar a las industrias problemáticas (por ejemplo, las que contaminan). La financiación del gasto público no es una de las razones. De hecho, los gobiernos tienen que crear y gastar dinero antes de que alguien pueda pagar sus impuestos.

El profesor Randall Wray explica los impuestos y los préstamos

La “deuda nacional” no es deuda

Si el gobierno federal puede crear su propio dinero, ¿por qué existe una deuda nacional de ~30 billones de dólares? Es porque esto no es una deuda. El gobierno no necesita el dinero, y los tenedores de la “deuda” del gobierno no quieren que se les pague pronto.

Gran parte de esta “deuda” son bonos y bonos del Tesoro. Países como China y Japón ponen los dólares que ganan a través del comercio en bonos porque quieren el interés, tal como lo hace en su banco local con una cuenta de ahorros. Su banco no está en deuda con usted más de lo que Estados Unidos está en deuda con China.

Cada dólar que China acumuló a través del comercio e invirtió en la “deuda” de EE. UU. tuvo que haber sido creado primero por el gobierno de EE. UU. algún tiempo antes.

Si el gobierno quiere eliminar esta “deuda” puede cerrar las cuentas de ahorro (bonos) y mover el dinero a las cuentas corrientes. Si China quiere retirar sus ahorros por completo, el gobierno puede crear/imprimir la cantidad que retiran (vea el video a continuación).

Estas cuentas de ahorro se llaman deuda para que use la analogía del hogar, crea que el país está en peligro financiero y no argumente que el gobierno gaste en servicios públicos como atención médica y vivienda. Esto permite que las empresas le vendan estos servicios para obtener ganancias y que los bancos ganen más dinero con préstamos e hipotecas (es decir, deuda real).

El alarmismo sobre la “deuda” ha persistido durante al menos 85 años, cuando era mil veces menor (ver video a continuación). Normalmente, cuando las personas predicen el apocalipsis, quedan desacreditadas cuando su predicción falla.

Un superávit presupuestario no es algo bueno

Un déficit presupuestario significa que el gobierno ha creado y gastado más dinero en la economía del que ha extraído en impuestos. En términos generales, esto significa que un déficit presupuestario pone más dinero en su bolsillo del que saca.

La deuda nacional es más que bonos. Es el total de todos los déficit presupuestarios de la historia. Es la oferta monetaria. Eliminar la deuda nacional con superávits presupuestarios eliminaría la oferta monetaria.

Un superávit presupuestario es cuando el gobierno grava más dinero de su bolsillo del que gasta en él. Esos intentos de “equilibrar el presupuesto” hacen que las personas y las empresas se endeuden en forma privada (p. ej., 1998–2001; ver el gráfico a continuación), que generalmente desencadena una recesión (áreas sombreadas del gráfico).

En otras palabras, un déficit del gobierno es un superávit del sector privado. Es contabilidad básica que cada dólar gastado por el gobierno tiene que ir a alguna parte y ser compensado por un superávit en otra parte. Prueba de ello se encuentra en el siguiente gráfico.

Los datos históricos muestran que un déficit del gobierno (la línea roja, por debajo de cero) es un superávit del sector privado (las líneas verde y azul, por encima de cero). La contabilidad básica nos dice que las líneas se equilibran cada año y suman cero.Teleyector vía Wikimedia Commons.
Los datos históricos muestran que un déficit del gobierno (la línea roja, por debajo de cero) es un superávit del sector privado (las líneas verde y azul, por encima de cero). La contabilidad básica nos dice que las líneas se equilibran cada año y suman cero. Teleyector vía Wikimedia Commons.

 

Se nos dice que los déficits son malos y los superávits son buenos porque los políticos no quieren que argumentes a favor de un gasto público que mejoraría tu vida. Pueden manipularte con estos conceptos porque “déficit” suena negativo y “superávit” suena positivo. Tu intuición es tu peor enemigo.

Por qué es importante aprender macroeconomía

Cada vez que se propone una política que podría salvar vidas, como la atención médica universal, la protección del clima o un programa de empleo (el desempleo involuntario es una causa importante de suicidio ), se mata con las siguientes ocho palabras: “¿cómo vas a pagar ¿para ello?”

Los liberales, cuya “política de Robin Hood” refuerza las falsedades de impuestos y gastos descritas anteriormente, proponen impuestos o recortes con los que los conservadores no están de acuerdo, y las dos partes han luchado en estos términos durante décadas mientras millones han muerto.

La política de hoy es como dos paramédicos que se niegan a llevarte al hospital porque quieren resolver una discusión sobre si perseguir a la persona que te apuñaló. Liberal o conservador, ambos ponen una barrera en el camino para ayudarte.

La verdad es que el gobierno puede ayudarte ahora. No tiene restricciones financieras. Solo tiene restricciones de recursos y el riesgo de que su gasto pueda causar una demanda de algunos recursos que exceda la capacidad productiva de la economía (es decir, inflación). Incluso entonces, casi siempre hay espacio para expandir esa capacidad (por ejemplo, a través de la educación, la construcción y las importaciones).

La deuda nacional se describe con mayor precisión como ahorro nacional.mateo g Bisanz a través de Wikimedia Commons. Adaptado por Thomas Swan.
La deuda nacional se describe con mayor precisión como ahorro nacional. mateo g Bisanz a través de Wikimedia Commons. Adaptado por Thomas Swan.

 

La gente está empezando a aprender

En los últimos años, la Teoría Monetaria Moderna (TMM) y sus defensores han popularizado e informado a millones de personas sobre las verdades económicas expuestas en este artículo.

Eventualmente, estas ideas podrían transformar la sociedad provocando un cambio profundo e irreversible en nuestra comprensión del dinero y el gobierno. Tal sociedad se centraría menos en la importancia del dinero y más en lo que podemos lograr con los recursos reales a nuestra disposición.

No es casualidad que todos los triunfos históricos modernos, desde llegar al espacio hasta derrotar a los nazis, reconocieran la trivialidad del dinero. No dijimos “no podemos darnos el lujo de luchar contra los nazis”. Más bien, analizamos lo que podíamos hacer con los recursos que teníamos y usamos el dinero para incentivar a las personas a contribuir. Un gobierno puede crear tantos incentivos como quiera.

Desde mi punto de vista, nuestra comprensión colectiva de estas ideas que cambian el paradigma generará el mayor cambio social del siglo XXI . Se eliminarán todas las restricciones financieras artificiales que nuestra clase dirigente, consciente o inconscientemente, se imponga a sí misma. En lugar de “no podemos permitirnos eso”, diremos “¿cómo podemos financiar eso?” y reducir el sufrimiento a gran escala.

Los críticos de la TMM

La Teoría Monetaria Moderna ya tiene sus críticos. Por lo general, estos críticos no entienden la teoría o no quieren que la entiendas. Crean versiones testaferros de la TMM para que parezca irrazonable, sencillo y no el trabajo de académicos y economistas altamente acreditados.

Por ejemplo, es posible que haya escuchado que la MMT “solo se trata de imprimir dinero”, que la teoría no considera la inflación o que solo puede funcionar si el dólar sigue siendo la moneda mundial (lo cual es una visión absurda e insular. Estas verdades económicas se aplican a varios países además de los EE. UU.).

Muchos de estos críticos tienen carreras o ideologías que se han sustentado en su apoyo a modelos económicos que provocan una recesión cada diez años. Otros críticos tienen reservas sobre lo que le sucederá a la sociedad humana si estas ideas se vuelven populares, independientemente de si son ciertas.

Prescindir de las falsedades económicas intuitivas con las que ha crecido no debe confiarse a personas que están invertidas en que las falsedades sean aceptadas como verdaderas. Más bien, la MMT debe aprenderse de los académicos que desarrollaron la teoría, como los que se enumeran a continuación.

Fuente:

  • Kelton, S. (2020). The Deficit Myth: Modern Monetary Theory and How to Build a Better Economy. John Murray.
  • Mitchell, W., Wray, L. R., & Watts, M. (2019). Macroeconomics. Bloomsbury Academic.
  • Wray, L. R. (2022). Making Money Work for Us: How MMT Can Save America. Polity.

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